抵押贷款投资者可以对美联储购买留在这里感到振奋
来源：新浪 2020-11-18 08:19:18
抵押贷款的投资者可以放心，因为美联储认为MBS机构是实施货币政策的主要场所。
纽约联储的数据显示，中央银行以创纪录的速度购买了机构抵押债券，总额达到7,190亿美元，平均每天超过120亿美元。尽管在如此短的时间内购买的数量令人惊讶，但银行重新进入MBS市场却并非如此。
富国银行(Wells Fargo&Co.)抵押贷款交易部门的常务董事凯文·杰克逊(Kevin Jackson)在接受采访时表示：“美联储已利用其力量稳定市场，并注入了信心。”“他们划清界限，并表示将支持住房金融市场的较大部分，即MBS机构。”
自从中央银行于2008年末首次涉足抵押贷款购买以来，它认为这样做“对抵押贷款和住房市场提供支持，并在更广泛的程度上促进金融市场条件的改善”是正确的观点。从实践的角度来看，具有高度流动性的代理MBS市场及其交易的远期结算，比其他行业更容易大规模注入央行信贷。
从美联储的历史来看，它们的持仓量可能会增加。最近的购买狂潮使该银行的所有权增加到市场未偿债务总额的24%。从2016年到2018年，平均水平约为28%。
Robert W. Baird&Co.高级投资策略师Kirill Krylov表示：“虽然与去年相比，目前的涨幅令人印象深刻，但可以进一步追溯。”
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中央银行信贷的海啸为抵押债券投资者提供了动力，并带来了该部门供求关系的逆转。摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)的预测显示，今年私人投资者需要吸收额外的4,900亿美元供给，但考虑到美联储的购买，他们可能会看到可用供给实际上减少了5,000亿美元。
受此好运提振，自3月16日量化宽松政策重启以来，彭博巴克莱美国MBS指数相对于美国国债的超额收益已上涨1.73%。UMBS30年期2.5%息票-美联储的主要关注点，超过25%的买入发生-上涨2.59%。
较低的息票价格已经飙升，根据彭博汇编的数据，同期的30年UMBS 2%，2.5%和3%均至少上涨了三个百分点。而且，随着抵押贷款市场中房屋抵押贷款利率的确定，房地美30年期抵押贷款利率从3月19日的本地高点3.65%跌至5月28日的创纪录低点3.15%。抵押投资者，提前还款速度快。
抵押贷款支持证券的主要特征是，标的房屋贷款可以由借款人在任何时候按面额预付。由于几乎整个MBS领域都易手，因此以比预期更快的速度收回资金会损害性能。最近的三个预付款速度报告超出了预期。
“ 30年期抵押贷款利率能降至多低?”芝加哥FHN Financial抵押策略主管Walt Schmidt说。“这是投资者的担忧，因为MBS的有效收益率在某些情况下已经因价格上涨和速度加快而变为负数。”
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从历史的角度来看，美联储使用量化宽松政策“以支持抵押和住房市场”仅取得了部分成功。在当前的量化宽松时代，单户住房的兴起只是过去的苍白阴影。根据彭博新闻社(Bloomberg News)汇编的数据，尽管从1999年到2019年底，人口增长了18%，但单户住房的开工量却下降了24%。
实际上，使用过去六个十年中每年的平均年度单户住宅开始量，2010-2019年的房屋建筑水平至少是1950年代以来最低的。难怪在过去十年中，房价飙升了49%。
至于要回到量化宽松政策之前的时代，当时央行只持有美国国债，这似乎是一个牵强附会的方案。
贝尔德的克里夫洛夫说：“在任何合理的情况下，我都不认为美联储是一个直接的卖方。”“美联储将继续存在。”
克里斯托弗·马洛尼(Christopher Maloney)是市场策略师，曾任投资组合经理，为彭博社撰稿。他所做的观察是他自己的，并不打算作为投资建议
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