华夏幸福曲折“化债”路

作者：徐准

出品：焦点财经

近期，在华夏幸福的投资者互动平台上，频频有投资者发问：关于债务重组方案为何迟迟未能公布？

华夏幸福的回答称，正在与地方政府共同开展债务重组方案制定工作，同时，正在与债权人协调债务展期事宜。

早在6月，就有知情人士对媒体透露，有关华夏幸福综合性风险化解方案已经制定完毕，最快将于7月上旬对外公布。

显然，和众人翘首以盼的方案公布时间已过了一个月，仍没有公布具体方案的动静。

8月2日，据地产资管界报道，知情人士透露，华夏幸福已向包括平安和河北省政府在内的主要利益相关者提交了债务重组计划。但是，由于部分条款遭到华夏幸福的第二大股东和最大债权人平安以及河北省政府的抵制，该提议仍可能会被调整。

不过，有投资者并不认可这一说法的可信度，“在制定方案是平安提供技术指导、廊坊政府共同制定的，现在放消息说是不同意，是否骗小散筹码？“

方案迟迟不公布的原因还不得而知，但可想见的是，背后政府、债权人、华夏幸福三方的较量还在进行。

明年恢复正常运营？

虽官方的重组方案还未公布，但网传的版本已透露了不少内容。该“化债”方案涵盖了四个方面的内容:

第一，与相关债券人商议债务展期，或将部分债务转股；

第二，将有国企出资、政府土地出资与华夏幸福组建新平台公司：河北新空港，该公司或将成为华夏幸福大股东;

第三,住宅、产业园区运营和商业或将成为华夏幸福的主要业务，产业新城的去留还存疑；

第四，重组后，王文学的相关权重可能会下降，此外，新任的实控人话语权可能会超过王文学。

对于河北新空港换股成为大股东，最新的网传版本有所不同，据地产资管界报道，国家开发银行或提供300亿元贷款，为河北省政府通过河北新空港发展投资有限公司收购华夏幸福在河北的工业园区提供资金，华夏幸福则由此获得了现金偿还债务。

河北新空港公司成立于2021年1月22日，由廊坊市人民政府与河北省产业投资基金管理公司共同出资，华夏幸福间接持有河北新空港约1.11%股权。

最新流传的版本还补充了方案的债务展期细则，即华夏幸福计划支付债权人10%或20%本金的首付，同时将剩余部分展期五到八年。对于选择较短展期时间的无担保债权人可能会面临本金打折。

按照方案的预期，华夏幸福债务危机将在2021年解决，2022年将恢复正常经营。

化债方案似乎在如火如荼地进行，但最新的公告中华夏幸福的债务本息总额不断攀升，化解债务的难度也越来越大。

7月30日，华夏幸福及子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额85.18亿元。截至公告披露日，公司累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元。

在另一则公告中，公司控股股东华夏控股将在未来半年多时间内被动减持不超过占公司目前总股本2%的股权，此次执行强制处置股权程序的原因主要是华夏控股及公司目前流动性阶段性紧张以及公司2020年前三季度业绩下滑。

在过去的12个月，华夏幸福控股股东及其一致行动人已经被动减持11.38%的华夏幸福股权。如果半年后减持完成，华夏幸福及一致行动人持有的股份将占公司总股本23.82%，持股比例25.05%的平安集团将被动成为华夏幸福的第一大股东。

王文学奋力化债

华夏幸福为化债使尽了浑身解数。

2月，王文学在华夏幸福内部进行了一个讲话。他表示：“华夏幸福一定还会存在，孔雀城的房子还得盖。”

同时，为稳定军心，他表示“政府、股东及公司正千方百计化解危机。”

彼时华夏幸福称将开展三方面的工作来化解债务危机：第一，多措并举、千方百计内部挖潜。包括内部管理层面的降本增效和提升回款。第二，股东齐心协力全力救助。第三，积极寻求廊坊市和河北省政府等两极政府帮助。

随即，由廊坊政府、中国平安、工商银行等牵头成立的华夏幸福综合性风险小组、债委会等机构成立。

然而在3月，曾在2018年解救华夏幸福于水火的平安似乎表明了立场，平安总经理兼联席CEO谢永林表示，由于平安风险敞口较大，在协助河北省、国家金融委处置华夏幸福债务危机时将不再出钱。

此外，今年以来，华夏幸福在“卖卖卖”回笼资金。年初将嘉兴南湖项目卖给融创，南京上秦淮地块转手予以金茂和美的，5月初将武汉新洲双柳地块出售给江西房企中奥地产，5月17日将旗下武汉裕筑房地产开发有限公司51%股权作价2.0279亿元出售给宝业集团。7月，万科接过了华夏幸福南京孔雀海的盘子，北京丰台一项目也在两日后售出。

“化债”似乎在各方博弈中稳步进行着，而王文学是否能兑现他的诺言，还有待那份迟到的债务重组方案公诸于世。