泡沫房地产市场是本次徒步旅行周期中最大的全球风险
来源： 2022-03-29 14:22:53
随着各国央行努力控制通胀飙升至数十年来未见的高度，全球利率开始上升。
不过，这种紧缩政策往往会产生连锁反应，而在过去，正是新兴市场对此深表不满。
凯投宏观首席经济学家尼尔·希林 (Neil Shearing) 在一份报告中写道，当美联储在 1994 年加息时，美国经济实现了软着陆，但在墨西哥、亚洲和俄罗斯引发了持续十年余下的经济危机。今天早上。
新兴市场陷入困境，因为它们从海外借入了大量资金，而当利率上升且其货币兑美元走强时，它们就会受到挤压。
如今，新兴市场已经减少了对外国借贷的依赖，美联储收紧政策的风险要小得多。
这一次，希林和他的经济学家团队认为，风险在于房地产市场。
“你不需要在住宅房地产市场寻找泡沫的证据，”Shearing 说，全球房价远高于趋势，与 2008/2009 年金融危机前的趋势“惊人地相似”危机。
但是，现在的房地产市场有所不同。Shearing 表示，2000 年代中期的美国房地产泡沫是由宽松的贷款和快速扩张的抵押贷款所推动的。今天的杠杆率较低;相反，低廉的借贷成本支撑了高房价。
不利的一面是，房地产市场现在更容易受到利率上升的影响。
Capital 预计借贷成本的适度上升只会影响估值最极端的市场。加拿大、澳大利亚、新西兰和香港位居榜首。
但如果利率上升幅度超过经济学家的预期，比如上升到 4%，如果量化紧缩产生更大的影响，甚至会更低，这足以导致美国和英国的价格下跌
希林强调，这不太可能引发另一场全球金融危机，但房价下跌会打击实体经济。
资本将加拿大列为特别脆弱的国家，因为其经济严重依赖住宅投资，而新西兰的房价与消费者支出之间的关系最为密切。
“过去的货币紧缩周期与新兴经济体的问题有关。不过，这一次，房产可能被证明是最薄弱的环节，”Shearing 写道。
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