智立方：边分红边募资依赖单一客户

来源： 2023-03-08 14:16:02

作者：林然

深圳市智立方自动化设备股份有限公司（以下简称“智立方”）成立于2011年，主要从事工业自动化设备的研发、生产、销售。2021年5月，智立方递交招股书申请登陆创业板，并拟募资超6亿元用于自动化设备产能提升项目、研发中心升级项目的建设以及补充流动资金。

虽然智立方已成功过会，但根据招股书，本刊发现其经营依然存在着一些问题待解。一方面，公司此次IPO大额募资补流并投建项目，可见其存在较大资金发展需求。而报告期内，公司却持续进行高额分红，令人怀疑是否再借上市之机套利；另一方面，公司对单一大客户较为依赖，

边分红边募资

此次申请上市，智立方拟募资约4.20亿元用于项目建设，另外募资1.80亿元补充流动资金（表一）。结合营收等表现可以看出，智立方处于正处规模扩张期，亟需资金进行发展。

表一：智立方募投项目

数据来源：招股书

然而，智立方在2019年及2020 年却“豪气”分红1亿元及3000万元。公司称，自成立以来未进行过股利分配，由于2019年公司净利润增长较快，现金流状况良好，在兼顾运营资金需要及股东回报需求后决定分红，具备合理性。

本刊注意到，智立方实控人占据超90%的股份，占据分红大头，且主要资金用途为投资理财、购房或归还贷款。

此外，智立方还在持续购买大额理财。2018年至2020年公司投资支付的现金分别约为1.34亿元、1.59亿元和983.37万元。

智立方此前一直未分红，直到申请上市前两年才开始大额分红，或存在突击分红以顺利获取上市融资的目的。募投项目反映出公司存在较大发展需求，而其却将大笔资金用于分红和投资理财，一定程度上反映出发展意愿不强。

依赖单一客户

招股书显示，2018年至2021年上半年，智立方前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为90.71%、86.86%、89.49%、84.95%，客户集中度高，其中第一大客户苹果直接及间接订单收入占比分别为82.61%、75.83%、68.82%、51.84%。虽然比重下滑，但水平仍然较高，且其余四家客户也基本都是“果链”企业。

在此之下，大客户一旦不能及时在销售中兑现现金，就会产生大量应收账款。2018及2019年，公司应收款占总资产比例分别为46.74%、49.21%，直到2020年大客户回款情况转好这一比例才降了下来。

此外，依赖单一大客户也让智立方营收存在较大不稳定风险。公司坦言，若未来公司无法在苹果供应链的设备制造商中持续保持优势，无法继续维持与苹果公司的合作关系，则公司的经营业绩将受到较大影响。

数据显示，智立方应收账款与存货2019、2020共计占总资产比例约为60%左右，即使在客户回款转好的2020年也有40%，或一定程度占用公司运营资金。

智立方：边分红边募资依赖单一客户

作者：林然深圳市智立方自动化设备股份有限公司（以下简称“智立方”）成立于2011年，主要从事工业自动化设备的研发、生产、