李礼证券：金融去杠杆基调不变，M2增速略有回升
来源：网络整理 2022-05-25 14:01:41
乐居财经讯 李礼 11月4日，克而瑞证券发布克而瑞内房股领先指数10月监测。
投资要点
港股地产板块活跃度回升：恒生地产建筑业指数的周成交额占市场比值的10 月周均值为 9.4%，低于历史均值 12.6%，高于 8 月周均值 8.6%。 克而瑞内房股领先指数整体走势有所下行，10 月成分股周成交额占样本比回升至 87.0%。克而瑞内房股领先指数涨幅从短期和长期来看，整体领先恒生指数、恒生中国内地地产指数、房地产（申万）指数。10 月，克而瑞内房股领先指数走势下降 5.7%，恒生中国内地地产指数下降 5.7%，恒生指数上升 2.8%，房地产（申万）板块下降 4.4%。10 月克而瑞内房股领先指数周成交额占香港地产股大样本周成交额比值的周均值为 87.0%，较 9 月上 升 3.6 个百分点。
10 月克而瑞内房股领先指数成分股相对恒指和香港地产股大样本整体 PE、 PB 估值下行：10 月克而瑞内房股领先指数成分股整体 PE 周均值为 7.15，低于 9 月周均值水平 7.27，整体 PB 周均值 1.25，低于 9 月周均值水平1.28；9 月相对恒指 PE 为-51.7%，较上月下降 5.0 个百分点，相对香港地产股大样本 PE 为-5.0%，较上月下降 1.6 个百分点；相对恒指 PB 为 85.0%，较上月下降 3.8 个百分点，相对香港地产股大样本 PB 为 21.8%，较上月下降 0.3 个百分点，整体 PB 优于香港地产股大样本和恒指的表现。
市场消费需求有所降温，货币政策维持宽松：金融去杠杆基调不变，9 月货币政策稍有放松紧，M2 增速略有回升至 10.9%。市场整体消费需求降温克尔瑞指数，9 月新增住户短期贷款有所下降，占当月新增境内贷款 18.2%，新增住户中长期贷款占比回落至 34.2%。2020 年三季度房地产开发贷款余额放量规 模回升，同比增速有所放缓。
本月股价涨幅 TOP5：建业地产、绿地香港、德信中国、雅居乐集团、力高集团
本月股价跌幅 TOP5：合景泰富集团、中国恒大、世茂房地产、新城房地产、宝龙地产
风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险克尔瑞指数，数据风险（详见报告末页风险提示）
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