当前位置:首页 >企业新闻 >

大超预期的10BP MLF降息释放重磅信号 房贷利率要降 专家:5年期LPR报价下调概率增大

来源:   2023-06-21 18:16:09

金融界8月15日消息 8月15日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月15日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%,均下降10个基点。

回溯来看,上次政策利率降息是在今年1月,彼时,MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点,分别降至2.85%、2.10%。

分析人士指出,此次政策利率下调是在缩量基础上的降息操作,意味着总量方面并非主要矛盾,流动性已相对较为充裕。当前市场流动性处于明显充裕水平,7月商业银行(AAA级)1年期同业存单收益率均值为2.21%,8月以来该指标进一步下行,已明显低于1年期MLF操作利率。

分析人士指出,降息的目的在于激发融资需求,使流动性从金融体系内真正流向实体经济,避免资金过度淤积在金融体系内,造成资金空转。

MLF降息大超市场预期

民生银行首席经济学家温彬指出,8月MLF和逆回购政策利率均下降10个基点,超出市场预期,应主要源于国内经济恢复基础尚需稳固,以及着力稳定房地产融资链条,加快宽信用传导。

东方金诚首席宏观分析师王青和高级分析师冯琳解读称,8月MLF利率意外下调10个基点,大幅超出市场预期。

近期宏观经济修复势头较缓,需要货币政策进一步发力。7月官方制造业PMI指数再度回落至收缩区间,服务业PMI也出现较大幅度下调,显示宏观经济修复势头边际放缓;与此同时,刚刚发布的7月宏观数据显示,工业生产、消费和投资增速较上月全面走低,显示近期经济下行压力有所加大。

刚刚发布的7月金融数据显示,新增信贷、社融规模大幅回落,同比增速也有所下滑,宽信用进程再现波折。背后的主要原因是当前经济修复进度偏缓,实体经济融资需求不足。8月降息表明,通过降低融资成本激发实体经济融资需求,正在成为当前政策的重要发力点。

从房地产融资链条看,作为宽信用的关键环节,二季度房地产开发贷和按揭贷款均表现不佳,整体下行压力不断加大,7月个别楼盘“停供断贷”风波又使得房地产销售再度转弱,居民加杠杆意愿持续低迷。温彬指出,在居民收入减少、债务负担大的背景下,降低政策利率进而引导LPR调降,也有助于给存量按揭贷款释放红利,提升居民消费预期。

5年期LPR报价下调概率增大

东方金诚首席宏观分析师王青和高级分析师冯琳指出,8月MLF利率下调,意味着当月LPR报价的定价基础发生变化,加之近期银行资金成本也在较快下行,8月LPR报价下调已没有悬念。考虑到近期楼市再度转冷,房贷市场向贷款方倾斜,我们判断不排除5年期LPR报价下调幅度超过10个基点的可能性。

温彬指出,从1年期LPR报价看,当前3.7%的水平已相对偏低,若再考虑信贷供需矛盾加大、银行“应投尽投”下对优质企业的贷款利率点差压降,流动性贷款的利率水平或更低,甚至与部分定期存款定价形成倒挂。在此情况下,若继续引导1年期LPR下调,也容易加剧企业的套利行为,加大资金空转风险。但若后续经济复苏不及预期,消费、投资等修复力度持续偏弱,1年期LPR利率仍有下调空间。

相比较而言,5年期以上LPR非对称下调的概率更大。在当前涉房类贷款疲弱环境下,与前几年实际执行的7-9折后利率相比,按揭贷款利率仍存在较大下降空间。且当前5-1YLPR曲线利差仍有75bp,调整空间犹存。

光大固收研究指出,央行通过OMO和MLF利率释放货币政策信号、通过OMO和MLF操作调节银行体系流动性并影响市场基准利率,并最终影响至贷款等金融市场产品的利率。LPR是贷款市场的基准利率,是在MLF利率基础上按照市场化方式加点形成的,再通过银行运用LPR定价影响实际执行的贷款利率,共同形成市场化的利率形成和传导机制。预计,8月22日所报出的1Y和5Y以上两个期限的LPR都较有可能小幅下行,这有利于保持货币信贷平稳适度增长、降低企业综合融资成本。

本文源自金融界

相关文章



TOP