为什么摩根士丹利坚信房地产市场不会陷入泡沫

来源： 2021-05-06 16:53:59

住房需求旺盛加上库存不足使市场升温，从而推高了房地产价值，并使一些人怀疑我们是否处在泡沫之中。

但是摩根士丹利的分析师们说不。

摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师维斯瓦纳特·蒂鲁帕特(Vishwanath Tirupattur)在本周给客户的报告中写道：“我们坚信，我们不会在美国住房市场上经历泡沫。”

蒂鲁帕特(Tirupattur)和摩根士丹利(Morgan Stanley)团队承认，“美国住房市场处于热潮中”，并指出，根据标准普尔Case-Shiller指数，过去一年房价上涨了12.2%。

Tirupattur写道：“与一年前相比，房屋中位数价格增加了$ 35,000，是自2006年以来最快的涨幅。”

热门的房地产市场和热门的股票市场可能正在唤起一些人对泡沫的记忆。甚至财政部长耶伦(Janet Yellen)本周也表示，为了防止经济过热，利率可能必须从目前的接近零的水平上升。蒂拉帕特(Tirapattur)写道，甚至说出“ 2006年”，在住房方面也带来了很多负担，因为这是15年前经济崩溃的诱因。

但是蒂拉帕特(Tirapattur)说，这根本不是泡沫，也不像2006年那样，并且有充分的理由基于这些数据进行思考。银行说，这次不同了。

摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，当今的火爆市场毕竟是基于关键的一件事-需求大而供应少-这使该行业处于“可持续发展的坚实基础”上。“我们根本没有暗示房价上涨将保持当前的疯狂步伐。房屋价格将继续上升，但会逐渐上升。”

两种不同类型的风险

根据Tirapattur的说法，对金融危机的原因存在误解，这不仅是向信用评分低的人提供贷款。他写道：“我们认为这更多是关于他们可以获得信贷的类型。”

风险有两种，借款人风险和产品风险。借款人风险基于消费者的信誉度-使用信用评分和债务收入比等指标。另一方面，产品风险更多地是为抵押贷款提供更高的违约风险，“甚至可以控制那些借款人的特征”。

一些具有产品风险的抵押贷款是以可以使付款发生显着变化的方式构成的，例如具有介绍期，预告利率和大笔还款的抵押贷款，它们具有较高的违约风险。分析师写道：“在GFC之前的房地产繁荣时期，产品风险的增长远大于借款人的风险。”

“可负担性产品具有固有的风险，因为它们有效地要求房价保持上涨，并且贷款标准必须保持适应性，以便房主可以在每月支付不起的价格上再融资，” Tirapattur解释说。“当房价停止攀升时，这些抵押贷款将重置为借款人无法支付的款项，从而导致拖欠债务和丧失抵押品赎回权。随着丧失抵押品赎回权和随之而来的不良销售的堆积，房价进一步下跌，形成了恶性循环。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师说，在全球金融危机爆发之前，产品风险的增长远远超过借款人风险，在2004年至2006年间，负担能力较强的产品约占抵押市场的40%。 2%，” Tirapattur指出。

最重要的是，其他指标(如信贷要求和杠杆)得到了改善。危机发生前，2006年美国住房市场价值约为26万亿美元，抵押贷款约为11万亿美元。如今，抵押贷款债务仅增加了1万亿美元，市场价值跃升至33万亿美元。对于摩根士丹利而言，“这些变化使我们充满信心，认为当前的住房融资体系是健康的，并且具有可持续发展的基础。”

为什么摩根士丹利坚信房地产市场不会陷入泡沫

住房需求旺盛加上库存不足使市场升温，从而推高了房地产价值，并使一些人怀疑我们是否处在泡沫之中。但是摩根士丹利的分析师们说不。摩根士