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“亿元”房玲:AMC如何纾困房企资金?

来源:中新经纬   2022-11-05 10:07:18

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中新经纬11月3日电 题:AMC如何纾困房企资金?

作者 房玲 克而瑞研究中心企业研究总监

在金融发展领域,AMC(资产管理公司)主要从事批量收购、管理、处置不良资产业务。在解决房企流动性危机过程中,除政府主导外,AMC也成为纾困房企资金的一个重要主体。

为加快出险房企资产处置进度,在鼓励优质房企对出险房企项目开展收并购同时,2022年1月,金融监管部门召集几家全国性AMC开会,专门研究AMC按市场化、法治化原则参与风险房企资产处置、项目并购及相关金融中介服务等内容。

2月8日,银保监会召开专题座谈会,要求持牌AMC要聚焦不良资产处置主业,助力金融风险化解工作。同时,政府加大了对AMC纾困房企的资金支持。中国东方和中国长城资产在2022年一季度,先后获批发行100亿元金融债券,用于重点房企优质项目和风险化解及处置。

AMC如何介入房企纾困?

在介入方式上,AMC除在地方政府主导下共同成立专项纾困基金外,其也会直接主导与房企的合作。这一方面可更直接、更大范围参与出险房企风险化解,拥有更多发挥空间;另一方面,由于AMC与房企合作一直较为紧密,此前就有参与部分出险企业项目投资,因此在合作方资金链出现问题,承接项目后续运营也顺里成章。

按纾困对象不同,AMC可从项目与企业两方面进行纾困。

在项目层面,一般是由AMC出资,引入第三方代建企业来主导项目后续开发和运营,部分拥有开发能力较强的地产子公司的AMC也可将后续开发工作交予子公司进行。

在企业层面,AMC主要采用经典的债务重组方式,也会参与部分较小房企的破产重整,但这种情况在本轮房地产流动性危机中相对较少。

目前,参与企业层面纾困的基本是资金实力较强的全国性AMC,从2022年中报来看,四大AMC总资产均在7000亿元以上,总现金少则400亿元,多则1000亿元,即使去除存在中央银行的准备金后,每家企业可动用的资金达到数百亿元。

由于当前有部分出险房企规模较大,因此,大型AMC企业也开始尝试通过联合国企、央企共同纾困,这不仅降低了纾困难度,也为房企纾困模式提供了新思路。

出险房企还需积极自救

目前,中国不良资产管理行业已形成“5+2+外资+民营非持牌”的多元化格局。其中,“5”指原先四大全国性AMC企业(包括中国华融、中国长城、中国东方、中国信达),以及2020年获批第五张全国性AMC牌照的中国银河;“2”指的是根据银监会规定,每个省最多可设置2家地方性的AMC,计划单列市也可设置1家;“外资系”指自2020年2月后进入中国的外资AMC,如橡树资本、高盛集团、KKR集团、孤星基金、贝恩资本等企业;“民营系”指非持牌的AMC,其从持牌机构处收购不良资产,主要参与二级市场,包括一诺银华、海岸投资等企业。

调研中我们发现,当前,大多数AMC更重视地产项目层面的纾困。包括地方政府领导下,专为优质项目提供支持的地方性纾困基金;同时,AMC也在积极和代建企业合作,在全国范围内筛选纾困项目。

AMC更热衷参与地产项目纾困,一方面是因为单个项目纾困难度相对较低,另一方面是因为地方性AMC资金实力有限。

大多数地方性AMC发展规模相对较小,根据《中国地方资产管理公司行业白皮书(2021)》统计,截至2021年底,59家地方性AMC总资产规模超过8000亿元,其中已发布债券报告的25家AMC总资产为7090亿元,规模最大的是山东省金融资产管理股份有限公司,资产规模仅有1192亿元。

整体来看,AMC的确是当前纾困房企的一股重要力量,且未来力度或将会加大。但面对持续爆发的房企流动性危机,相比之下AMC纾困能力有限,房企更多还要依靠自救摆脱困境。(中新经纬APP)

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责任编辑:李惠聪

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