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万科上半年净利润下滑 祝九胜:过多追求规模恐难以为继

来源:中国经济网   2021-08-30 16:39:16

中国经济网北京8月30日讯 29日下午,万科A(000002,SZ)发布2021年中期业绩,中报显示,公司主营收入1671.11亿元,同比上升14.19%;归母净利润110.47亿元,同比下降11.68%;扣非净利润107.27亿元,同比下降11.45%;负债率81.4%,投资收益28.79亿元,财务费用17.47亿元,毛利率22.94%。

来源:2021万科中期业绩推介会

今年房企中期业绩普遍“增收不增利”,而万科的数据似乎也有些“超出预期”。在8月30日上午举行的万科业绩会上,投资者提问称“万科上一次在半年或者半年以上维度出现净利润的同比下跌,应该还是要追溯到2008年金融危机的时候”,同时将万科与给出中长期增长指引的华润置地、龙湖等公司进行对比,向管理层提问中长期策略。

万科总裁祝九胜指出,这次中期业绩净利润的下降主要有三个原因:一是销售规模的增长有限,二是毛利率的下降稍快,三是转型业务效果未真正体现。

“这几年我们的开发业务销售增速相对都有限,上半年结算收入增长11.9%,增速跟同行相比是比较低的水平。”祝九胜指出,“我们的开发业务的利润率处于下降状态,近年来公司所销售的产品中,地价占售价的比例明显上升,从17年到20年,地售比提高17个百分点左右,会逐步体现在以后的结算收入和结算利润上。我们今年跟去年同期相比,中期的毛利率从税后的24%降到了18%,跟同行同口径相比,未扣税的毛利率从32%降到了23%。”

简而言之,万科销售增长对毛利下降的对冲是有限的,不足以对冲利润率的下滑。此外,万科从2014年开始逐步从房地产开发转向了房地产开发、经营、服务并重,但转型业务效果还没有真正体现出来。“我们还有很多投资不动产的业务,这部分由于我们采取了稳健的会计政策,按历史成本计价,不光价值未重估,而且每年会有折旧和摊销,累计的影响也会相对较高。”

服务、经营业务的逻辑与开发的逻辑不同,祝九胜表示,“我们也需要转变对新业务的看法,即使所有的经营服务业务做得很好,它对传统的销售规模和利润的贡献恐怕还是有限。它能贡献的是企业价值,或者是中长期的估值。”

万科2018年提出“活下去”震惊业界,但事实上万科多年来都坚持长期主义,行稳致远是万科的基调,稳字当头是万科当前的应对。

祝九胜指出,“我们认为整个行业的游戏规则正在发生变化,我们的发展思维也需要相应地调整。过多地追求规模、速度为导向的线性思维恐怕难以为继。特别是规模超过5000亿以后,经营安全的重要性变得更为突出。”

万科执行副总裁刘肖在回答“双集中供地”模式时也指出,在首轮以及部分城市第二轮集中供地中,万科在不断地摸索经验,万科没有对于第二轮集中供地预测热度,还是一如既往坚持稳健的投资策略,坚持好战略导向、投资标准、投资纪律,量入为出。

上半年,万科共获取新项目95个,建筑面积1505.9万平方米,项目地价总额约1126.3亿元,新获取项目投资金额92%位于一二线城市。

会上,祝九胜还对近期万科与恒大、泰禾的传闻作出回应。祝九胜表示,万科与恒大过往就有一些项目层面的合作,最近几个月有接触和探讨,但目前没有实质性的更多合作。“至于泰禾,有专门的小组密切地跟他们联系,帮他们把关一些专业的问题,给一些建议,符合条件的我们仍然会履约。”

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